2018中國紡織產(chǎn)業(yè)破局而立——原料變局
2018年，正值中國改革開放四十周年，四十年來中國紡織工業(yè)取得了舉世矚目的成績，在成為支撐世界紡織工業(yè)體系健康平穩(wěn)運行關(guān)鍵力量的同時，中國紡織工業(yè)也面臨著原料供應(yīng)、貿(mào)易規(guī)則及消費市場、投資環(huán)境等的新變局。
這一年，生產(chǎn)能力和消費市場重心向新興國家轉(zhuǎn)移，全球產(chǎn)業(yè)分工格局正在重塑。
這一年，行業(yè)企業(yè)開始由提供產(chǎn)品向提供體驗轉(zhuǎn)變，從生產(chǎn)制造向服務(wù)制造轉(zhuǎn)變，從提供設(shè)備向提供整體解決方案轉(zhuǎn)變。
這一年，中國紡織產(chǎn)業(yè)破局而立
總體情況回顧
圍繞“中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”這一轉(zhuǎn)變，2018 年，整個紡織原料產(chǎn)業(yè)也在進行著一場行業(yè)改革?？v觀全年，我國紡織原料各個產(chǎn)業(yè)運行狀況總體穩(wěn)中向好，尤其是化纖產(chǎn)業(yè)能夠體現(xiàn)效益優(yōu)先、質(zhì)量優(yōu)先的市場經(jīng)營環(huán)境。在整個產(chǎn)業(yè)技術(shù)設(shè)備自動化、智能化程度不斷提高的同時，產(chǎn)品多樣性的發(fā)展速度也在加快，不斷解決下游紡紗、織造等領(lǐng)域的原料瓶頸問題，從而為下游服裝產(chǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。
化纖產(chǎn)業(yè)全年表現(xiàn)
化纖產(chǎn)業(yè)繼續(xù)深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，主要體現(xiàn)在以下3 個方面：
1.新產(chǎn)能的釋放伴隨著落后產(chǎn)能的淘汰。2018 年，粘膠纖維、滌綸、腈綸、丙綸等化纖產(chǎn)業(yè)，均出現(xiàn)了舊產(chǎn)能淘汰現(xiàn)象。以粘膠纖維產(chǎn)業(yè)為例，按照《粘膠纖維行業(yè)規(guī)范條件（2017 版）》的要求，粘膠長絲產(chǎn)業(yè)雖然總體產(chǎn)能仍在18 萬噸/ 年，但是經(jīng)過一系列產(chǎn)能結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，形成了四川宜賓、吉林省吉林市、河南新鄉(xiāng)以及江蘇南京四大粘膠長絲產(chǎn)業(yè)基地。
而粘膠短纖，雖然在2018 年有將近70 萬噸的新產(chǎn)能逐步被釋放，但也有將近30~40 萬噸的落后產(chǎn)能被淘汰。這種產(chǎn)能淘汰，不僅僅是因為落后產(chǎn)能不符合規(guī)范條件所致，更深層的原因是新上產(chǎn)能除了表現(xiàn)出規(guī)?；瘍?yōu)勢外，其設(shè)備與技術(shù)的自動化程度也使生產(chǎn)效率得到有效提高，所以從成本角度出發(fā)，企業(yè)需要主動將舊設(shè)備退出歷史舞臺。通過這種產(chǎn)能變遷，粘膠短纖單線規(guī)模在3 萬噸以下的生產(chǎn)線，基本絕跡。滌綸、腈綸、丙綸等化纖產(chǎn)業(yè)，也表現(xiàn)出這種市場淘汰機制優(yōu)先于政策淘汰機制的格局。
2.生產(chǎn)基地正在逐步集聚化發(fā)展，各子產(chǎn)業(yè)大型規(guī)模化集團開始增加，部分產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)開始積極布局海外生產(chǎn)基地。以粘膠短纖產(chǎn)業(yè)為例，今年已經(jīng)逐步形成了以新疆、河北、江西、江蘇、山東、浙江等省的聚集地。其中，規(guī)模在70 萬噸以上的企業(yè)已經(jīng)有3 家。新疆粘膠短纖產(chǎn)能已經(jīng)將近100 萬噸，占據(jù)整個粘膠短纖產(chǎn)業(yè)內(nèi)產(chǎn)能22% 附近。而中泰化學(xué)產(chǎn)能則已經(jīng)在93 萬噸，即中泰化學(xué)占據(jù)新疆粘膠短纖產(chǎn)能約93%。
而在滌綸產(chǎn)業(yè)內(nèi)，以恒力、恒逸、桐昆、榮盛、盛虹等大型集團為代表，形成了大型滌綸生產(chǎn)集團，同時，以桐昆集團為代表，通過引入自動化生產(chǎn)設(shè)備，比如機械臂、自動打包機等自動化設(shè)備，節(jié)約了大量的人工成本，又達到了提高生產(chǎn)效率的目的，并且自動化水平達到80% 以上后，其產(chǎn)品質(zhì)量的均衡性較同行已經(jīng)大幅提高。在積極拓展海外項目上，恒逸集團旗下恒逸實業(yè)（文萊）有限公司進一步在文萊投資石油化工項目，恒力集團則有望與阿布扎比政府達成石油煉化項目。恒逸集團與恒力集團均是民營企業(yè)，其海外業(yè)務(wù)的拓展，均表現(xiàn)出國內(nèi)滌綸產(chǎn)業(yè)內(nèi)的大型集團開始積極向上游煉化項目拓展，以打通從原油到滌綸的整個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，確保其產(chǎn)業(yè)安全的布局。
3.環(huán)保政策從嚴，企業(yè)在環(huán)保方面投入越來越大，化纖產(chǎn)業(yè)成本隨之提高。2018 年第二季度開啟的“全國環(huán)?；仡^看”行動，雖然對化纖行業(yè)本身影響力度不是太大，但對整個化纖產(chǎn)業(yè)的上下游影響較大，從而影響到整個化纖產(chǎn)業(yè)。比如，粘膠短纖的輔助化工原料燒堿、硫酸以及其他化工品生產(chǎn)企業(yè)均關(guān)停較多，其中山東、江蘇等省的相關(guān)化工廠關(guān)停一度達到40%以上，嚴重影響了山東、江蘇、浙江等省的輔助化工原料供應(yīng)，造成了這三個省的粘膠短纖工廠成本急劇上升；同時，煤改氣等也使得走在前沿的四川省的粘膠短纖工廠成本上升較快。而下游噴水織造、印染等產(chǎn)業(yè)內(nèi)，在廣東、浙江、江蘇等地的印染廠、噴水織造廠也一度關(guān)停整改較多。
由于上下游受環(huán)保政策的影響，造成了各自環(huán)節(jié)的開工率不足，最終表現(xiàn)出2018 年的化纖價格以及出貨狀態(tài)一直處于溫吞狀態(tài)：原料漲價引發(fā)了化纖成本價格上漲，而下游限產(chǎn)則造成了化纖出貨渠道受阻。在這種狀態(tài)下，盡管化纖的價格在第三季度有過一次較大幅度的上漲，但受制于下游出貨渠道受阻，進入第四季度后，整個化纖產(chǎn)業(yè)以及棉花產(chǎn)業(yè)的商品價格均出現(xiàn)回落。
棉紡產(chǎn)業(yè)全年表現(xiàn)
受第一季度3 月開始的中美貿(mào)易摩擦逐步升級的影響，棉紡產(chǎn)業(yè)的從業(yè)信心不是太強。原因在于國際貿(mào)易格局出現(xiàn)新情況后，業(yè)內(nèi)誤以為中美貿(mào)易摩擦?xí)?008 年的金融危機更嚴峻，從而在接單的時候顧慮較多。在這種心態(tài)下，棉紡產(chǎn)業(yè)全年表現(xiàn)如下：
1.接單優(yōu)先考慮匯率、財務(wù)以及貨物安全。2018 年人民幣匯率表現(xiàn)出“先升值后貶值”的走勢，與2017 年人民幣匯率“由貶值到升值”的路徑正好相反。由于人民幣匯率升值會對出口企業(yè)在結(jié)匯時造成一定的損失，所以2017 年剛剛在這方面吃過虧的外貿(mào)企業(yè)并不敢在2018 年上半年人民幣匯率升值階段中接太多的外單。進入2018年6 月后，在人民幣匯率進入貶值通道的過程中，多數(shù)從事紡織外貿(mào)人員受制于前期的結(jié)匯虧損，也還是沒有敢于接單。這種狀態(tài)，一直延續(xù)到第三季度，當(dāng)人民幣已經(jīng)有了明確的貶值信號后，外貿(mào)企業(yè)才開始敢正常接單。但隨著中美貿(mào)易貿(mào)易摩擦進一步升級以及一些世界范圍內(nèi)的地緣政治影響，外貿(mào)企業(yè)在接外單上又表現(xiàn)出一定的謹慎性。不過，從海關(guān)公布的數(shù)據(jù)看，紡織品全年的出口數(shù)據(jù)依然表現(xiàn)出一定的增長，但出口對象已經(jīng)開始逐步由歐洲或者美洲的國家轉(zhuǎn)向東南亞以及非洲等地。
2.棉紡織產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)調(diào)整頻繁。在化纖價格處于相對高位，且價格波動頻繁的情況下，下游紡織廠采取了兩種措施，一是從訂單角度出發(fā)采購原料做常規(guī)的紗線，二是利用一些價格相對較低的紡織原料進行新產(chǎn)品開發(fā)。比如，年初的時候，棉花與滌綸價格相對便宜，加之棉花有減產(chǎn)的預(yù)期，滌綸有原油價格上漲的預(yù)期。所以，很多紡織企業(yè)就將產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整為以棉或者滌綸短纖作為原料紡紗。這就使得第二三兩個季度，棉花與滌綸產(chǎn)業(yè)均出現(xiàn)了一輪可觀的原料價格漲幅。但進入第四季度后，由于第三季度這兩種原料價格上漲過快，下游紗廠開始選用粘膠短纖或者其他較為便宜的原料進行紡紗，使得棉花與滌綸價格在第四季度表現(xiàn)低迷。
在包芯紗領(lǐng)域，腈綸包芯紗逐步取代粘膠短纖類包芯紗，變成市場的主流品種，同時由于包芯紗染色受到環(huán)保制約，部分紗廠開始研發(fā)利用彩色改性滌綸短纖紡制彩色滌綸包芯紗。正是在這些變化下，2018 年市場上的紡織品表現(xiàn)出品類較2017 年要多出很多的情況。
3.產(chǎn)品流行周期開始縮短，電商渠道打通速度加快。紗線的多樣性為服裝、家紡等紡織終端產(chǎn)品的開發(fā)提供了便利。某個款式的流行周期會因為商品的生產(chǎn)量而被主動縮減，這樣就表現(xiàn)出終端產(chǎn)品的周期開始縮減。同時，淘寶、天貓、京東、蘇寧等大型網(wǎng)絡(luò)平臺上，紡織服裝所占的比例也逐漸增加，新的平臺出現(xiàn)后，一般也會涉及紡織服裝類商品。比如，拼多多出現(xiàn)后，就涌現(xiàn)出較多的紡織類個體工商戶。因此，紡織品電商渠道的建立速度較往年提速很多。2018 年天貓“雙十一”成交總額為2135 億元，較2017 年1682 億元增長幅度為26.93%，而針織衫、襪子、褲子等紡織品也獲得不小的占比。
各個指標回顧
這里要選定市場應(yīng)用比較廣泛且具備一定生產(chǎn)能力的品種作為代表，如合成纖維、粘膠短纖以及棉花三大紡織原料，試圖解讀2018 年紡織原料市場運行狀態(tài)。
產(chǎn)量
注：2018 年產(chǎn)量數(shù)據(jù)為1-11 月基礎(chǔ)上預(yù)估數(shù)據(jù)。
由表1 可以看出，2018 年主要紡織原料產(chǎn)量呈現(xiàn)出有增有減的格局。其中，氨綸、尼龍、粘膠短纖呈現(xiàn)出產(chǎn)量增加的格局。增量冠軍為氨綸，與2017 年產(chǎn)量相比，同比增長12.73%。氨綸生產(chǎn)產(chǎn)量的增加，主要得益于近年來棉包氨以及人棉包氨等產(chǎn)品的產(chǎn)量提升。這種提升是因為下游為了織出更貼身、更舒適的面料，需要在不同的面料中添加更多的氨綸絲。氨綸今年的預(yù)估產(chǎn)量達62 萬噸，已經(jīng)有可能比有“人造羊毛”之稱的腈綸產(chǎn)量還要高。
尼龍與粘膠短纖的增長，主要得益于以兩者為原料的包芯紗在2017 年被市場追捧。目前包芯紗主要原料依然是尼龍與粘膠短纖為主，經(jīng)過2018 年的發(fā)展，包芯紗的品種已經(jīng)由純粹的“28S 仿兔毛”變換出“仿兔絨”“七彩虹包芯紗”“仿貂絨”等多種類型的包芯紗。由于這類仿毛以及仿絨類的包芯紗出現(xiàn)，其舒適性以及良好的手感與外觀毛感，直接使得常規(guī)的腈綸毛條產(chǎn)量開始降低。此外，腈綸類包芯紗雖然在2018 年的紗線市場中占據(jù)一席之地，但因為腈綸的價格過高，使得下游紡紗客戶以及針織衫客戶對腈綸并不是太過追捧，加上腈綸的原料丙烯腈目前生產(chǎn)量也較為有限，最終使得腈綸的產(chǎn)量與用量在2018 年出現(xiàn)了大幅度萎縮。腈綸2018 年生產(chǎn)產(chǎn)量預(yù)估為55 萬噸，相比2017 年減少23.61%。
棉花方面，雖然種植面積較2017年有所增加，但是2018 年極端天氣較多，尤其在補苗期過后，一些種棉地區(qū)的天氣較為惡劣。根據(jù)相關(guān)機構(gòu)的預(yù)測資料，某種意義上來說，2018 年的棉花產(chǎn)量比2017 年稍微少一點，約下降2%；滌綸方面，產(chǎn)量主要受制于6~10月初的原油價格逐漸上漲，其原料成本開始逐步上升，主要表現(xiàn)在PTA 價格出現(xiàn)快速上漲，使得部分地區(qū)的滌綸工廠進行了限產(chǎn)或者停產(chǎn)措施，故2018年的滌綸產(chǎn)量與2017 年相比，預(yù)估減
少1.65%。
價格
注：2018 年產(chǎn)量數(shù)據(jù)為1-11 月基礎(chǔ)上預(yù)估數(shù)據(jù)。
由表2 可以看出，2018 年主要紡織原料價格呈現(xiàn)上漲的走勢。主要原因在于：
1.環(huán)保從嚴后，生產(chǎn)單位將一部分成本轉(zhuǎn)嫁到產(chǎn)品價格之中。以粘膠短纖的價格為例，2018 年其均價大致在14606 元/ 噸附近， 與2017 年相比降低7.49%。但從2018 年具體的價格運行來看，其在2018 年5 月與9 月均出現(xiàn)了兩次沖高的現(xiàn)象。這種價格沖高，主要是因為5 月與9 月的環(huán)保問題，加之造紙行業(yè)景氣度在2018 年繼續(xù)持高，造成粘膠短纖的原輔材料價格上漲。但是從毛利角度看，整個行業(yè)或者企業(yè)并沒有太多的利潤，甚至一些規(guī)模較小的工廠，還出現(xiàn)了虧損的現(xiàn)象。
2.產(chǎn)量減少，造成價格上漲。雖然下游可能少用了腈綸，但是因為腈綸短纖產(chǎn)量減少幅度較大，反而造成了市場的腈綸短缺，使得產(chǎn)量減少最大的腈綸產(chǎn)業(yè)反而在價格上表現(xiàn)出強勁的上漲，表2 中，腈綸系列產(chǎn)品2018 年價格上漲幅度基本在20% 以上。
3.6 月后，原油價格上漲，導(dǎo)致了滌綸與尼龍系列產(chǎn)品價格上漲幅度在8%~14%。滌綸短纖與滌綸長絲2018年價格與2017 年相比，增長幅度分別為13.99% 與8.39%。滌綸短纖價格增長較大的原因在于：一方面價格基數(shù)比較低，另一方面紡紗廠對滌綸短纖的需求量有明顯的增加。需求量增加的原因在于，滌綸短纖除了應(yīng)用在包芯紗上，在其他應(yīng)用上開始發(fā)力，如T/R 混紡系列的紗線在2018 年較為流行，且產(chǎn)量較往年要增加許多。同時，滌綸紡制的雪尼爾紗的市場也在下半年被打開，在地毯、車內(nèi)裝飾等領(lǐng)域有了較好的應(yīng)用。所以，滌綸系列的價格上漲，成本推動型僅僅占據(jù)一小部分，更多的是下游需求端被打開，從而拉動了滌綸相關(guān)產(chǎn)品價格上漲。
4.產(chǎn)量增加以及外部環(huán)境不明朗導(dǎo)致部分品種出現(xiàn)價格下跌。以粘膠短纖與氨綸為例，由于產(chǎn)能擴張較為迅速，造成產(chǎn)量供應(yīng)增加，某種程度上打破了原有的供需平衡，造成價格總體呈現(xiàn)下降的格局。而棉花主要受制于外部環(huán)境不明朗，以及國家對于進口商品的征稅有所降低等因素，價格在2018 年第四季度出現(xiàn)了較大幅度的下跌，從而抵消了第二季度與第三季度的上漲幅度。
利潤
注：數(shù)據(jù)均來源于中纖網(wǎng)
從圖1~ 圖3 可以看出，2018 年，滌綸系列、尼龍系列基本保持著全年盈利的狀態(tài)。粘膠短纖與腈綸在全年中，出現(xiàn)過1~2 次的虧損期，其中，腈綸系列虧損期持續(xù)將近半年之多?？傮w來說，紡織原料在2018 年盈利能力與上述的產(chǎn)量以及價格呈現(xiàn)出一定的相關(guān)性。主要表現(xiàn)在：
1.滌綸系列雖然產(chǎn)量有所降低，但是從價格與盈利
能力看，基本呈現(xiàn)出較好的行業(yè)利潤。
2.尼龍系列從產(chǎn)量、價格以及盈利能力看，基本屬于下游需求拉動型的價格上漲，故尼龍的走勢相對于腈綸與滌綸要顯得堅挺。
3.腈綸產(chǎn)量在2018年減少，主要源于行業(yè)虧損較為嚴重，不得不限產(chǎn)或減產(chǎn)，直到第四季度，行業(yè)才開始走向盈利。
4.不管是合成纖維還是粘膠短纖，除了腈綸在第四季度表現(xiàn)出盈利能力強勁抬升趨勢外，其余的均處于毛利被壓縮的狀態(tài)。
開工率
注：數(shù)據(jù)均來源于中纖網(wǎng)
從主要化纖品種的開工率情況看，2018 年第一季度所有化纖品種均表現(xiàn)出下降的趨勢，原因在于2018 年的春節(jié)在2 月16 日。在春節(jié)前后，尼龍的開工率一度急劇下降至50% 附近；而氨綸、滌綸長絲以及粘膠短纖開工率分別保持在77%、66% 以及73%。春節(jié)過后，滌綸長絲、尼龍、氨綸與粘膠短纖的開工率基本保持在75%~88% 區(qū)間內(nèi)運行。相對來說，合成纖維的開工率較粘膠短纖開工率稍高。但進入第四季度后，粘膠短纖行業(yè)的開工率開始越至90% 一線；而合成纖維的開工率則在80%~82% 附近。從圖4 可以明顯看出，2018 年化纖類的開工率基本向好，主要得益于紡織產(chǎn)業(yè)鏈下游的支持。
庫存
從庫存角度看，2018 年，氨綸的庫存始終保持著30 天以上的庫存狀態(tài)，甚至在9 月庫存最高位達到了45 天之久，見圖5。氨綸絲處于高庫存狀態(tài)運行，主要是因為今年的氨綸價格表現(xiàn)出逐步下跌或者陰跌的模式。但氨綸工廠認為往年都有淡季與旺季，只要有資金，將庫存由淡季放到旺季，基本上可以賺一波行情的錢。在這種想法下，氨綸的庫存曾經(jīng)一度高企，最終不得不通過降價的方式將庫存進行轉(zhuǎn)移。
尼龍行業(yè)的庫存，下半年較上半年有所好轉(zhuǎn)；上半年行業(yè)庫存基本在20 天以上，但到了下半年，行業(yè)庫存基本在15~17 天的水平。
粘膠短纖庫存，基本在5~20 天之間運行，其中，4 月下旬與11 月上旬，行業(yè)庫存均處于15 天以上運行。
粘膠短纖行業(yè)庫存增加，主要是因為其本身的新產(chǎn)能釋放基本在10~11月完畢，而新線的產(chǎn)量到達市場使用，需要一定的時間。
展望
未來宏觀經(jīng)濟展望
從2018 年第四季度的宏觀經(jīng)濟運行情況看，全球經(jīng)濟表現(xiàn)出一定程度的疲軟。這主要是因為新興和發(fā)展中經(jīng)濟體增長勢頭減弱、金融狀況收緊，故全球經(jīng)濟增長強于預(yù)期的可能性已經(jīng)下降。
IMF也下調(diào)了全球經(jīng)濟增速預(yù)期，不難看出，全球主流機構(gòu)對于2019 年的宏觀經(jīng)濟并不是太看好。但由于中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的實施已經(jīng)在多個領(lǐng)域取得成效，2018 年第三季度開始，金融領(lǐng)域已經(jīng)由“去杠桿”演變成“穩(wěn)杠桿”，并且2018 年10 月下旬開始，國務(wù)院以及央行、證監(jiān)會等部門不斷出臺一些政策，尋求政策托底。故預(yù)計2019 年第二季度附近，在政策托底的情況下市場的底部有望形成；而2019年下半年開始，中國宏觀經(jīng)濟將有望開始向好。
2018 年10 月出臺的《完善促進消費體制機制實施方案（2018-2020 年）》的文件落地，也標志著未來中國的宏觀經(jīng)濟政策，一方面需要繼續(xù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，另一方面需要從刺激消費層面入手。在2019 年，這一政策有望得到細化實施。故從需求層面看，消費體制機制實施方案施行后，中國的宏觀經(jīng)濟增長點將會開始逐步由供給側(cè)向需求側(cè)轉(zhuǎn)變，從而進入新一輪常態(tài)化的宏觀經(jīng)濟增長周期。
人民幣匯率在2019 年大概率是以6.85 為中樞的走勢格局。由圖6 可以看出，2015~2017 年年初人民幣處于貶值階段；2017~2018 年4 月處于升值階段；2018 年5 月至今，人民幣處于貶值階段。目前，人民幣匯率再次觸碰7 的關(guān)口。但一些大型機構(gòu)認為人民幣長期維持在7 以上的可能性不是太大，基本以6.85為中樞。
原油價格展望
在供給端彈性較大（OPEC 供給存在提升空間、高油價促使頁巖油增產(chǎn)）和需求不確定（美國本輪復(fù)蘇拐點漸近，中國經(jīng)濟增長面臨壓力）的背景下，美國退出伊核協(xié)議導(dǎo)致的產(chǎn)能減少是可以被其他產(chǎn)油國增產(chǎn)消化掉的，高油價有內(nèi)生的不穩(wěn)定性，短期交易因素造成波動時有發(fā)生，但未來一年油價中樞穩(wěn)定在100 美元以上的概率很低。當(dāng)前美國能源信息署預(yù)測WTI 原油價格2019 年原油價格中樞在69.56 美元/ 桶，較2018 年預(yù)測中樞僅小幅上漲1.6%，這一預(yù)測有過分保守。如果聯(lián)系上一輪的原油景氣度較高的價格走勢，2019年，紐約原油的價格中樞有望在75 美元/ 桶附近。
紡織原料市場展望
從2018 年第四季度紡織原料的產(chǎn)量、價格、利潤、開工率以及庫存五大指標看，目前整個化纖產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量正在進一步增加。2018 年第四季度，除了庫存高企的氨綸行業(yè)，其余化纖產(chǎn)品的開工率均呈現(xiàn)出保持平穩(wěn)或略有升高的狀態(tài)，并且?guī)齑嫦鄬碚f保持著一定的穩(wěn)定度。但是，第四季度粘膠短纖的庫存上升較為迅速，不難看出，粘膠短纖的新產(chǎn)能將在第四季度被逐步兌現(xiàn)。
從價格與利潤看，2018 年第四季度紡織原料市場里的各個產(chǎn)品的價格多數(shù)已經(jīng)呈現(xiàn)下跌狀態(tài)，但一直虧損的腈綸價格開始在第四季度出現(xiàn)了一定幅度的上漲，并且擺脫了行業(yè)虧損的狀態(tài)。從利潤情況看，滌綸、尼龍、粘膠短纖的利潤正在被其成本逐步吞噬。2019 年這三大紡織原料的價格走勢，在成本高企以及庫存量較大的情況下，預(yù)計開工率會逐步降低，并且在產(chǎn)品價格到達盈虧平衡區(qū)間后，開工率會在該區(qū)間內(nèi)保持3~4 個月附近。待下游消化完產(chǎn)品庫存后，預(yù)計這三大紡織原料的價格將會開始逐步抬升?？傮w來說，由于產(chǎn)能擴張較為迅速，在供求關(guān)系處于微弱平衡的關(guān)系下，其價格難有大的波動。
同時，由于常規(guī)品種價格低迷，下游紡織廠以及品牌服裝公司可能會陷入“新產(chǎn)品研發(fā)”的誤區(qū)，即不斷投入資金與人力，研發(fā)一些小眾領(lǐng)域的紗線、面料來推動時裝的潮流趨勢。在這個過程中，預(yù)計2019 年紡織品的周期將會比目前的“三年一個產(chǎn)品周期”的速度要快，即有可能出現(xiàn)“模仿速度比不上創(chuàng)新速度”的格局，造成整個產(chǎn)業(yè)內(nèi)有一批小眾領(lǐng)域的紗線或者面料庫存加壓，這一點需要防范。綜上所述，2019 年上半年在整個宏觀經(jīng)濟預(yù)期穩(wěn)健偏空的情況下，紡織原料市場將可能出現(xiàn)“限產(chǎn)報價”等原料企業(yè)自發(fā)的限產(chǎn)行為。但由于原油及宏觀經(jīng)濟在2019 年下半年被多數(shù)人看好，預(yù)計2019 年下半年，紡織原料市場將有望逐步走出2018 年第四季度的泥潭，開啟新一輪的行業(yè)周期。